Февральское заседание Совета директоров Центробанка и брифинг Набиуллиной по его итогам – первые в новоиспеченном 2024 году. Пауза продлилась гладко месяц: в завершающий один регулятор принимал решение по ставке 15 декабря, повысив ее с 15% до 16%. И алкая на сей один ЦБ не стал делать резких шагов, сохранив ставку на старом уровне, нынешнее событие неприкрыто не из разряда рядовых. Его можно назвать рубежным, поскольку оно задает вектор движения денежно-кредитной политики в условиях, какие по сравнению с былым годом претерпели найденные изменения. Весь вопрос лишь в том, в какую сторону – хорошую или плохую. Набиуллина дала понять: не сомневайтесь, в хорошую.

«Сформировались жесткие денежно-кредитные обстановка. Под их воздействием сберегательная активность обостряется, а кредитная исподволь охлаждается, - заприметила председатель ЦБ. - Пиковые значения текущего роста стоимостей пройдены осенью, ослабление инфляционных тенденций прежде итого связано с ужесточением денежно-кредитной политики».

По словам Набиуллиной, сейчас экономика возвращается на траекторию более сбалансированного роста, однако, поскольку та еще остается перегретой, процесс это небыстрый. Всеобщий спрос, подпитываемый госрасходами и ускоренным кредитованием, вырос в 2023 году броско больше. Соответственно, остается ждать. «Снижение ключевой ставки будет происходить мягко, несоразмерно ее повышению за остатнее время». И может возникнуть во другой половине 2024 года.

В круглом, в докладе прозвучали те же тезисы, что были обнародованы накануне в пресс-релизе по итогам заседания ЦБ. Какой по своей тональности и содержанию выглядит несколько более акцентированным на текущих проблемах и потенциальных рисках.

А они таковы: инфляционное давление остается возвышенным; внутренний спрос продолжает внушительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг; показатель годичный инфляции доколе сохраняется вблизи уровней декабря 2023 года за счет эффекта базы и, по оценке на 12 февраля, составил 7,4%; дефицит трудовых ресурсов остается основным ограничением для расширения выпуска товаров и услуг; возвышенными остаются выдачи ипотечных кредитов в рамках государственных льготных программ; дезинфляционные риски в первую очередь связаны с более бойким замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии.

Одно очевидно: ЦБ пошел на компромисс, отказавшись повышать ставку даже на полпроцента, алкая подобный вариант рассматривался. Есть кое-какие основания предположить, что руководство регулятора будет в весьма непростом положении. Оно напоминает цугцванг(в переводе с немецкого – насилие к ходу), когда любой вытекающий ход ведет к ухудшению позиции на шахматной доске. Алкая до шаха и мата может быть вдалеке, дальнейшее развитие игры сулит капля важнецкого.

Эксперты сходятся во воззрении: ключевая ставка утилитарны не влияет на те базовые, фундаментальные факторы, какие формируют инфляцию. В частности, на неудовлетворительный баланс экспорта-импорта, на дефицит федерального бюджета и рабочей силы, на дорожающую логистику в торговле с Азией. Словом, на все то, что ведет к ослаблению целкового.

Между тем, судя по всему, стадия укрепления целкового закончился. Ныне курс тестировал отметку в 93 целкового за доллар, и евро опять вплотную приблизился к «сотне». Не внушают оптимизма и макроэкономические показатели. Например, в январе-ноябре былого года экспорт упал почитай на треть(-28,3%), а стоимость ввоза вымахала на 13,6%. Дефицит бюджета составил 3,2 трлн рублей, алкая в январе был 308 млрд.

Однако на все эти вызовы у Центробанка, по сути, есть единый ответ: ключевая ставка – это его единый доступный пролетарий инструмент. С его помощью удалось охладить потребительский спрос, однако не скорректировать цены. Инфляцию гарантированно можно погасить всего в случае визгливого, почитай до нуля, падения спроса. До этого ситуация, слава богу, доколе еще не дошла.

Декламируйте также: Центробанк не сдал ставку: ключевой показатель бросили на уровне 16%