— Годичный рост стоимостей к 1 апреля составил 7,62%, а неделей ранее был на уровне 7,61%, следует из обзора Минэкономразвития «О текущей ценовой ситуации». Инфляция медлительно, однако уверенно продолжает ползти вверх, несмотря на высокую ключевую ставку, превышающую инфляцию более чем в два раза. Почему настолько происходит?

— Чтобы разобраться в этом спросе, вспомянем широко разблаговещенное объяснение того, почему повышение ключевой ставки надлежит подавлять рост стоимостей. Народонаселение реагирует на повышение ставок ростом спроса на депозиты, увеличивается приток оружий народонаселения в банки. Соответственно, у людей остается крохотнее денег на покупки. Однако народонаселение неоднородно, есть богатые и маломочные, и они неодинаково реагируют на рост ставок. При этом основное воздействие на изменение стоимостей оказывает потребление бедных — по той безыскусный причине, что их гораздо вяще. Поэтому воздействием богатых на изменение спроса из-за роста ставок можно пренебречь. Вероятно, один-одинехонек денежный и ест за десятерых бедных, однако бедных в сотни один вяще. К тому же фуа-гра, трюфели и устрицы в расчет инфляции не входят.

— Ага и финансовое поведение богатых и бедных выдается, не настолько ли?

— Взаправду, богатые больше сберегают, формируя основную массу депозитов, тогда будто маломочные, по большей части, живут в кредит. Казалось бы, рост ставок должен в идеале снижать спрос бедных на кредиты и снижать их потребление. Однако ничего подобного мы не созерцаем, и розничные кредиты, и спрос народонаселения на товары продолжают вырастать.

— Настолько в чем вина такового парадоксального явления?

— А ларчик открывается попросту. Спрос народонаселения в внушительной степени финансируется за счет розничного кредита. По оценке Frank RG, выдачи кредитов наличными в феврале увеличились на 28% к январю, автокредитов — на 29%, ипотеки — на 17%, причем объем предоставленных населению ссуд превысил 1 трлн рублей. Будто видаем, в этом сегменте кредитного базара продолжается деятельный рост, подстегиваемый госсубсидиями процентных ставок по ипотеке и автокредиту. Напрямую стоимость жилья не входит в потребительскую корзину, используемую для расчета инфляции. Однако денежные потоки, генерируемые торговлей жилья, уходят сквозь карманы строителей на базар. Аналогично и с автокредитом.

— В былом году ЦБ и Минфин активизировали борьбу за охлаждение базара ипотеки. Был повышен первоначальный взнос по льготному жилищному кредитованию, ставка вымахала и вдруг ужесточены требования к заемщикам. Меры не сработали?

— Почему же, эти меры дали эффект. Базар ипотеки охлаждается. Однако спрос народонаселения на кредиты переметнулся с базара ипотеки на базар автокредита. Госпрограмму льготного автокредита растянули на 2024-2026 годы и выделили на 15 млрд рублей вяще, чем планировалось. А базар необеспеченного потребительского кредита растет в внушительной степени из-за перекредитования. Кроме того, многие заемщики используют необеспеченный потребительский кредит для оплаты первоначального взноса по ипотеке.

— Будто вы объясняете таковое поведение потребителей?Возвышенные ставки людей не пугают?

— Настолько в том-то и девало, что больше спрос народонаселения на кредит растет за счет госпрограмм льготного кредитования со ставками внушительно басистее рыночных. Прибери эти льготы, и кредитный «пузырь» тут же лопнет.

— Учитывая тот факт, что кредиты берут небогатые люд, будто вы заприметили ранее, выходит, что они сами ухудшают свое вещественное поза?

— Собственно настолько. Есть показатель долговой нагрузки(ПДН), какой демонстрирует, какую долю своего дохода заемщик тратит на сервис кредита. И этот показатель не радует: по настоящим ЦБ, в третьем квартале 2023 года 34% выдач ипотечных жилищных кредитов по ДДУ(договорам долевого участия)приходилась на заемщиков с показателем долговой нагрузки возвышеннее 100%.

— Можно ли говорить о формировании «пузыря» на базаре ипотеки?

— Вполне, алкая регулятор и предпочитает использовать термин «перегрев рынка».

— И что же делать?

— Негативный эффект от роста ключевой ставки(замедление роста экономики)оказывается больше ее позитивного эффекта(торможения роста стоимостей). Для того чтобы исправить поза, необходимо сворачивать госпрограммы льготного кредитования, деформирующие экономику. Однако делать это надобно бережливо, чтобы избежать экономического кризиса.